A pesar del ruido externo, Caputo logró renovar más del 100% de lo que vencía esta semana

Este lunes, la cartera de Economía concretó la renovación de pasivos vencidos en pesos por un monto de $ 8,6 billones, y consiguió un rollover del 100%, en una jornada caracterizada por la volatilidad en los mercados financieros debido a factores externos e internos.

La Secretaría de Finanzas informó que colocó $ 8,62 billones tras recibir propuestas por $ 9,77 billones. La convocatoria excluía colocaciones posteriores a octubre de 2027 y al Bonar 29, del que falta colocar US$ 800 millones.

De esta manera, la cartera de Federico Furiase cerró el cronograma de septiembre. La semana pasada se había cerrado un canje de una letra atada al dólar por US$ 5 billones con el 75% de adhesión, lo que facilitó el camino para esta licitación.

El instrumento que mayor atención captó entre los inversores fue un título atado a la tasa TAMAR, con vencimiento el 30 de julio de 2027 y código TML27. Este bono recibió adjudicaciones por $ 2,92 billones, con un margen de 3,63% sobre la tasa TAMAR, la referencia que sigue la evolución de las tasas mayoristas del sistema financiero.

«El resultado de la licitación fue esperable. Las curvas en pesos vienen sufriendo hace dos semanas por el entorno internacional adverso, si bien han resistido más que los globales. Hoy fue un día particularmente malo para toda la deuda argentina y haber completado el rollover pagando un premio razonable parece un buen resultado», destacaron en Puente.

«El rollover total también asegura que se mantendrán los niveles actuales de liquidez, que han permitido que las tasas de muy corto plazo se mantuviesen en niveles estables y relativamente bajos, aunque no se llegaron a trasladar a plazos más largos», añadieron en la casa de bolsa.

Para lograr su objetivo de renovar la deuda y no inyectar pesos a la economía, el Tesoro tuvo que convalidar «premios» superiores a los rendimientos que se veían en el mercado secundario. «Ese premio quedó en el tramo corto. Por cuarta licitación consecutiva no ofreció títulos en pesos de 2028 en adelante: con CER 2028 cerca de 11% TEA y Tamar 2028 a T+9%, no quiere convalidar esas tasas. Todo lo adjudicado vence antes de diciembre de 2027, con un plazo promedio de 5,8 meses», explicó Justina Gedikian, analista de Cohen.

«La estrategia sigue siendo renovar por encima de lo que vence para evitar una expansión de pesos que presione sobre el tipo de cambio, pero lo hace de forma acotada para no tensionar las tasas», detalló Gedikian.

Pasado el test de septiembre, Finanzas tiene por delante un nuevo desafío el mes que viene. En octubre vencen casi $ 27 billones y más de US$ 5.300 millones en dollar linked a fin de mes, el vencimiento más abultado de este año en el mercado local para este tipo de instrumentos.